【作者】
范鹏：投资人，《新零售：吹响第四次零售革命的号角》作者
于杰：私募基金投资总监
在很多投资人眼中，机场一直不是一个很好的投资标的。盈利模式好像很一般，既不是高科技也不是新能源，吸引力不够，重资产运营，固定成本巨大，非市场化运作，政府管制较多，更重要的是没有很大的讲故事空间。
然而，据财报披露，2019年上海机场营收为109.45亿元，同比增长17.52%，归母净利润为50.3亿元，同比增长18.88%，毛利率超过55%，净利润率高达46%！净利率水平已经跟茅台齐平，不愧是被誉为“机场中的茅台”，可见其盈利能力是相当卓越的。同时，2004-2019年连续16年，营收和利润均能保持12%以上的高速增长，如此表现在A股绝对是凤毛麟角。
对于一个高度重资产、人力密集型的行业，能够实现高达46%的净利润率，保持连续16年营收和利润持续高增长，确实是一个奇迹。
我们不禁会问，上海机场是有着怎样的护城河建立起竞争优势，在这样一个不被投资人普遍看好的行业里异军突起？
水涨船高的财务增长
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